금은 올랐는데 비트코인은 왜 빠졌나? 연준이 조용히 켠 3개의 스위치 | 베선트의 한 수가 비트코인을 폭발시킨다

 

2025년 12월, 연준은 시장의 예상대로 25bp의 금리 인하를 단행했습니다. 

이는 대부분의 시장 참여자들이 예측했던 부분이며, 현재 기준 금리는 3.75%로 조정되었습니다.

두 번째로, 연준은 양적 긴축(QT)을 종료했습니다.

QT는 연준이 시장에서 돈을 흡수하는 정책으로, 2022년 9조 달러에서 6.6조 달러까지 줄어들었던

유동성이 2025년 12월 1일부로 더 이상 축소되지 않게 되었습니다.

이는 연준이 더 이상 시장에서 돈을 빨아들이지 않겠다는 신호로 해석됩니다.

가장 중요한 세 번째 스위치는 RP(준비금 관리 매입)의 확대입니다.

연준은 직접 국채를 매입하여 시장에 유동성을 공급하는 정책을 펼쳤는데,

시장 예상치인 월 150억 달러를 훨씬 뛰어넘는 400억 달러를 쏟아붓겠다고 발표했습니다.

이는 연준이 그만큼 다급하게 시장 유동성 회복을 원하고 있다는 강력한 증거입니다. 

✔  미국 재무부의 단기채 발행과 유동성 경색

이야기는 미국 재무장관 스콧 베센트에서 시작됩니다. 미국 정부는 막대한 자금이 필요했고,

스콧  베센트는 장기채 이자가 너무 비싸다는 이유로 단기채 발행을 대량으로 선택했습니다.

 

단기채는 이자가 싸지만 1년마다 다시 빌려야 하는 특성이 있습니다.

정부가 단기채를 엄청나게 발행하면서, 시장에 있던 현금과 유동성이 정부 쪽으로 빨려 들어가기 시작했습니다.

 

은행들이 보유한 현금으로 정부 단기채를 매입하면서, 그 돈은 재무부 계좌(TGA)로 유입되었고,

그 결과 은행들의 지급 준비금이 3.2조 달러에서 2.89조 달러로 급감하는 '유동성 경색' 현상이 발생했습니다.

 

유동성 경색의 주요 지표로 SOFR(담보부 오버나이트 금리)이 9월에 4.42%까지 치솟았습니다.

 

이는 은행이 다른 은행으로부터 하루짜리 돈을 빌릴 때 내는 이자를 의미하며,

연준이 정한 상한선을 뚫어버린 심각한 상황이었습니다. 

파월 의장에게는 2019년 9월 양적 긴축 끝자락에 TGA 계좌가 불어나 SOFR 금리가

10%까지 폭등했던 악몽의 데자뷔였습니다. 

 

 

✔  파월 의장의 세 가지 비상 대응 스위치 작동

파월 의장이 2025년 12월  3가지 비상 대응 스위치를 동시에 켰습니다. 

첫 번째 스위치: 금리 25bp 인하 (현재 기준 금리 3.75%)

 

두 번째 스위치: 양적 긴축(QT) 종료. 2025년 12월 1일부터 시장의 돈 흡수를 중단.

 

세 번째 스위치: RP(준비금 관리 매입) 400억 달러 발행. 예상치(150억 달러)의 2.5배 이상으로 시장에 직접 유동성 공급.

 

✔  금과 비트코인의 운명이 갈린 이유

 

 

올해 금은 60% 이상, 은은 무려 111% 상승했지만, 비트코인은 12월 고점에서 -36%나 하락했습니다. 

둘 다 대체 자산으로 불리지만, 그 운명이 갈린 이유는 '단기 유동성'에 있습니다.

 

 

금은 중장기 금리에 반응하여 인플레이션 심화가 예상되면 오르는 경향이 있습니다.

반면 비트코인은 디지털 금이라 불리지만, 단기 자금 시장 유동성에 훨씬 민감하게 반응합니다.

시장에 현금이 넉넉해야 비트코인이 오르는 구조인 것입니다.

따라서 스콧 베센트가 단기채를 대량 발행하여 시장에서 현금을 빨아들이자, 금은 올랐지만

단기 유동성 경색으로 비트코인은 하락했던 것입니다.

 

이 복잡한 상황은 베센트의 단기채 발행 -> 시장 유동성 경색 -> SOFR 금리 급등 -> 비트코인 폭락의 순서로 진행

되었습니다. 

 

✔   단기 유동성 회복과 비트코인의 미래

연준이 세 개의 스위치를 켰다는 것은 단기 유동성이 회복될 준비가 완료되었음을 의미합니다.

파월 의장의 긴급 대응으로 금리 인하, QT 종료, RP 매입이 단기 유동성 회복을 시작한다면,

비트코인이 가장 먼저 그리고 가장 강하게 반응할 것으로 예상됩니다.

 

결론적으로, 비트코인은 단기 금융시장 유동성에 가장 민감하고 강력한 바로미터입니다.

연준의 세 가지 스위치(금리 인하, QT 정리, RP 400억 달러 발행)의 효과가 발휘되면

비트코인이 다시 폭발할 준비가 된 것입니다.

물론 12월 18~19일 일본 BOJ의 금리 인상 이슈 등 다른 변수도 존재하지만,

진짜 게임은 바로 단기 유동성 회복에 달려 있다는 점을 기억해야 합니다. 

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